一、本期情况

据监测，本期工业生产资料价格有涨有跌，对比12月5日（下同），监测的51种工业生产资料价格11跌24平16涨。其中，钢材价格小幅上涨。本期，我们监测的10种钢材价格均有上涨，平均涨幅1.32%。有色金属价格稳中趋涨。我们监测的6种有色金属价格3涨2平1跌，其中，铜9.25万元/吨，锌2.35万元/吨，锡32.8万元/吨，分别上涨1.09%、2.17%、4.13%；镍11.5万元/吨，下跌4.17%；铝2.2万元/吨，铅1.72万元/吨，价格均与上旬持平。成品油价格延续跌势。12月8日24时，国家发展改革委按机制调整成品油价格，其中，0#柴油7560元/吨，92#汽油9074元/吨，95#汽油9587元/吨，跌幅均在1%以内。监测的其他品类价格相对稳定。

二、价格波动分析

1、原油维持负值，本轮成品油零售价再遇下调。本轮国内成品油调价窗口于12月8日24时开启，本轮成品油零售价再遇下调，2025年成品油零售价已经历七次上调十次下调六次搁浅，本轮周期内原油行情先跌后涨，原油变化率负值缩小，2025年成品油零售价调整遇“第十一次”下调。

后市来看：近期原油供应端风险并未消除，地缘局势紧张导致原油供应减少的担忧仍对油价起到支撑作用，但是原油需求方面不见好转，综合来看国际油价短期内弱势震荡为主，对于国内成品油市场成本支撑有限。国内来看短期炼厂开工率较为稳定，成品油供应宽松，加之消息面指向偏空或限制市场心态，加之随着冬季气氛影响增强，柴油刚需预期受到抑制，汽油需求方面有所改善，汽油抗跌性较强。

2、全球镍过剩格局难以根本改变，供应增量与需求疲软的矛盾将持续存在。美联储降息预期持续升温，市场对宽松货币政策的期待从金融属性层面为镍价提供托底。印尼镍矿开采与冶炼环节已形成规模化成本优势，当价格接近或低于成本线时，部分中小产能可能出现减产，从而对价格形成自然支撑。预计镍价大概率维持宽幅震荡态势。

3、在供给端扰动、新兴需求崛起、宏观宽松预期等多重共振下，锡价创近三年新高。短期来看，宏观面暖意带动，地缘风险溢价及低库存支撑，预计短期内锡价延续反弹趋势。