近日，我市举办“破局与新生：2026年中小企业融资突围之道”企业菁英沙龙活动，帮助企业拓宽融资思路，破解资金瓶颈。该活动由市工信局主办，市中小企业服务中心承办。

□融媒体记者 黄文珍 通讯员 王月青

治理薄弱 融资的第一只“拦路虎”

活动中，北京联合大学会计硕士企业导师王华熙从债权融资、股权融资等角度出发，探讨中小企业融资突围的路径及实践。“一些企业订单充足，产品力过硬，却在融资环节屡屡遇阻。”王华熙观察，其核心痛点往往并非业务基本面薄弱，而是企业治理结构不规范，财务体系建设不足等问题，比如无形资产出资过高、股权代持成为资金准入的隐形门槛。

王华熙认为，当前企业融资第一大卡点是治理基础薄弱，直接导致股权投资机构在尽职调查阶段给予否定，成为民营企业融资的第一只“拦路虎”。第二个卡点是资质红利没有充分释放，国家级资质是企业融资的强力“放大器”，能显著提升融资吸引力与估值溢价。但红利释放的前提是企业治理底座要稳，规范的财务体系、清晰的股权结构、完善的内控机制，是承接政策红利与资本青睐的基础。

在王华熙看来，企业融资突围要先补“治理课”，夯实合规与管理基础。再拿“资质牌”，构建行业壁垒与核心竞争力。最后选对“融资工具”，精准匹配资本需求，借力资本实现跨越式增长。

债权融资 被低估的低成本工具

“在低成本撬动资金的实操路径中，债权融资是被企业低估的低成本工具。”王华熙说，其优势在于不稀释股权，无需出让企业股权，创始人牢牢掌控决策权与收益权，保障企业发展的独立性与战略稳定性；成本可测算，利息支出可依法在企业所得税扣除，有效降低实际融资成本；融资费用固定透明，便于企业进行精准的财务规划与预算管控。政策红利多，泉州针对制造业、中小企业推出专项贴息、担保补贴及风险补偿等扶持政策，进一步降低融资成本。

对于股权融资，王华熙介绍，其本质是合伙共生，而非单纯的交易。投资人不仅是资金供给方，更是企业合伙人，与创始人深度绑定，共享商业收益，共担经营风险与市场波动。资本的核心诉求是实现价值增值与安全退出。“企业治理结构是融资的基石，若存在控制权不清、财务不透明等硬伤，投资人会直接规避。清晰的退出路径则是资本注入的前提，二者缺一不可。”

“股权融资第一步，不是写BP（商业计划书），而是治理。”王华熙认为，企业重点自查清单包括股权架构清晰化、出资行为合规化、经营主体独立化、财务内控规范化。比如，出资行为合规化，核查无形资产出资是否完成评估及产权转移，确认实物出资是否实缴到位，避免高估作价或出资不实带来的法律风险；经营主体独立化，严格区分公司财产与股东个人资产，杜绝资金混同等。“平台资质是估值加分项，夯实内功，才能将平台优势转化为长期竞争力。”王华熙说。

融资工具 股债并非二元对立

在王华熙看来，融资并非“非股即债”的二元对立，需根据企业发展阶段灵活选择。以长远视角看，当企业具备优质资质时，优先利用债权工具往往能以更低成本撬动资金，既满足扩张需求，又守住股权价值，实现稳健发展。“规范治理是企业走向资本市场的入场券，技术创新是赢得资本青睐的核心底气。”

在实操路径上，王华熙认为，精准估值不仅是融资的价格标尺，更是企业未来发展潜力的量化体现。估值绝非老板主观臆断，需紧密匹配行业平均水平，企业实际利润规模及未来成长性预期，构建客观、理性的价值逻辑支撑。同时，核心条款是股权投资的命脉，关乎控制权与收益安全。此外，要控制融资节奏，避免过度稀释。捍卫创始控制权，科学的融资节奏不仅是资金管理的艺术，更是平衡企业发展速度与控制权的战略智慧。

“股权融资并非企业发展的终极目标，它是企业扩张与升级的关键跳板，标志着新阶段的开启和成长的加速。”王华熙说，融资为企业注入充足资金活力，加速规模化与规范化发展进程，迈向资本之路。“同时，企业要预留未来发展空间，每一步资本运作都需具备前瞻性视野，为后续的融资轮次、股权激励机制及上市合规架构预留充足的结构空间。”