专家建议泉州民企上市应注意规避四大误区
本报讯（记者黄小玲林绿波）“亲爱的，你慢慢飞，小心上市带刺的玫瑰”。这是在2008年泉州创业板融资高峰论坛日上，深圳证券交易所福建首席代表兰邦华博士送给泉州民企一句话，他指出部分泉州民营企业对于上市存在一些认识偏差，泉州部分企业家必须走出误区，否则后患无穷。
误区一上市是顿免费的午餐
有些民营企业对股权融资成本不了解，以为是免费的午餐。其实，找银行贷款，融资成本是利息，上股市融资，融资成本就是“股息率＋股息增长率”。
假设企业去年的股息率是8％，预计今年股息成长率是3％，那么今年的股权融资成本就是11％。因此，上市融资并不是免费的午餐。
企业上市融资，必须保证募集资金投资项目的投资回报率高于“股息率＋股息增长率”，只有这样上市才是合算的。
误区二圈到钱就是上市成功
部分民营企业上市目的不明确，为上市而上市。以为只要上市融到钱，就是大功告成了。殊不知，这不但不能充分享受上市的好处，还可能给企业带来巨大的财务风险。
比如，某家企业在境外上市，融得了几亿元的资金。表面上看企业已经成功上市，但是它的产品市场在国内，不能享受上市带来的品牌效应。此外，由于上市不规范，原来许多产权问题、土地问题得不到有效解决，加上没有科学规划募集资金的投向，所募集资金产生的回报率低于股权融资成本。
兰邦华建议，民企上市应该选择合适的时机、合适的地点，规范上市。
误区三一心追求融资最大化
部分民营企业被中介机构误导，将融资额最大化作为衡量上市成功的标准。融资额最大化只是实现了中介利益的最大化，因为中介收费是按照融资额来提成的，并非企业利益的最大化。
真正衡量企业上市成功的标准应该是企业价值最大化和企业家财富最大化。其中，企业价值＝上市后股价×股份数，企业家财富＝上市后股价×上市后企业家股份数。在企业IPO中（首次公开发行股票），融资额＝发行价×发行股份数。其中，发行价是和企业价值最大化目标一致的。
同时，IPO价格和增发价格有一个巨大的价差。在境内资本市场，增发价格一般是IPO价格的2倍，在香港市场，增发价格一般是IPO价格的1.2倍左右。由于再融资相对容易通过，聪明的企业一般在IPO的时候尽可能少发，然后通过增发再融资，融资效率最高。
误区四傻到20%%提成都掏
个别民营企业家有时候会被一些不良中介所怂恿，采取造假方式在境外上市。有些不良中介甚至承诺，“你什么事情都不要管了，反正我包你上市，只要你上市之后按融资额的20％给我提成就行了”。个别民营企业家还真的这么做了。
这些中介机构只是做了二手贩子，项目最终还是要转包给具有保荐上市资格的境外券商。企业给它20％的提成，少则几千万元，多则上亿元，这些钱其实是冤枉钱。企业完全可以通过所在地上市办，联系有保荐境外上市资格的券商，轻松省下这笔钱。
另外，造假上市还蕴藏着巨大的法律风险。若企业靠造假、过度包装起来的业绩募集资金，股权融资的成本很可能会高于募集资金项目回报率，企业净现金流就会出现负数。
如同高息揽储总有一天维持不下去一样，一开始企业还可以用早期融得的资金来分红，最后股价却会崩溃，企业可能退市且还要承担法律责任。
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