股指期货套期保值的基本步骤 http://www.qzwb.com 2008年01月17日　14:56:13 来源：泉州晚报    上几期我们介绍了什么是套期保值和套期保值应该要注意的一些关键要点，本期我们将向读者朋友展示实战过程中应该怎么一步一步的操作套期保值。     我们把套期保值基本上分为六个步骤，今天我们将首先介绍前三个步骤。     第一步：分析是否有必要进行套期保值！     并不是所有的股票投资组合都有必要进行保值，所以套期保值的第一步就是要分析目标股票投资组合是否需要进行套期保值。进行套期保值的分析标准一般来说主要有两个：一是目标股票投资组合头寸的灵活性；二是股票投资组合受非系统性风险的影响程度。如果股票投资组合头寸规模比较小可以灵活的在股票市场套现和滚动操作，则可以不必进行套期保值。相反，如果持有的头寸比较庞大，股票构成复杂，而且需要持有较长时间，则可以考虑进行保值。事实上套期保值之所以大部分都是基金和上市公司也是因为这个原因。同时组合受非系统性因素影响的程度也是需要考虑的重点之一。     第二步：买入套保还是卖出套保？套期保值的基本方式是买入保值和卖出保值。买入保值适合于那些需要在未来某个时间买入股票组合的投资者，通过买入股指期货合约规避股票组合买入支出成本的不确定性。卖出保值适应于目前持有股票组合但会在未来某个时间卖出组合或计算组合价值的投资者，为防止股市下跌造成未来卖出股票的收入减少或股票组合账面损失，投资者可以卖出股指期货合约。     第三步：选择哪个合约进行套保？     在股指期货实战交易中，同时有四个合约可供交易：当月、下月及连续的两个季月。因此在保值实际操作中有一个合约选择的问题。进行决策时首先考虑的一个原则是：月份相同或相近，即选择的期货合约的交割月份最好是与未来买入或卖出股票组合的时间相同或相近。其次要考虑期货合约的成交活跃度，如果按第一个原则所选的合约为成交十分清淡的远月合约，其成交量无法满足保值的要求时，可以选择成交活跃的近月合约，当近月合约进入交割期时，平掉该合约而将保值头寸转到下个月份合约。（瑞达）

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