盘面分析

　　本周大盘在经历了周一至周四的弱势调整后，在欧亚股市和国际金属期货价格双双反弹的刺激下，终于在本周的最后一个交易日出现久违的反弹。但萎缩的量能和巨量堆积的千六上方压力，使投资者对短线的反弹仍然心存忧虑。我们认为短线大盘有望企稳反弹，但是，国内经济过热的情况未有降温迹象，预期中国政府将采取其它步骤，控制过多的资金流量；另外，中行、工行等大盘股IPO以及非流通股解禁流通后引发的资金分流预期，以及这些不确定因素制约了三季度后市的上涨空间，我们建议可以在大牛市的大趋势判断下，控制仓位、波段操作。短期可重点关注安全边际高的长线品种，进可攻退可守。

　　个股点评

　　江中药业（600750）：公司主营药用消费品，1989年开始成功推广了草珊瑚含片，打造出“江中”知名医药品牌，2000年公司又成功运作健胃消食片。草珊瑚含片、健胃消食片近几年来的巨大消费量更使公司在药用消费品市场建立了“品牌消费垄断”；2004年公司又成功启用深度分销战略，使得公司在药用消费品市场建立了“渠道消费垄断”。双重垄断优势使得公司近几年得到快速发展，2001－2005年，主营业务收入增长了276％，平均每年增长55％。公司在咽喉用药、消化道用药具有较大优势，通过加大产品细化和市场促销，中期发展前景看好。但公司目前增长点偏少，集中在健胃消食片和草珊瑚含片两个品种。江中这一类的OTC企业应给予较高的估值水平，因为其产品更接近于消费品，在处方药大降价的背景下，OTC行业具有更好的安全边际。预计公司全年业绩0.51元，当前股价仍然被低估，可作为中长线投资品种分批逢低介入。

　　G招行（600036）：公司正保持以稳健的风格在金融领域布局，其领先优势将逐步在细微处体现出来。公司资本金充足率9.06％，明显高于其他几家上市银行，充足的资本金为公司后续增长提供重要保障。公司高效率，低资本消耗的增长模式，和信用卡业务在行业上的龙头优势地位，以及中间业务的高占比，加上良好的风险控制能力，使得公司目前的基本面和未来发展前景上应该溢价于建行和交行。未来招行H股的发行价格谨慎看好，考虑到建行的发行价格是发行后PB的1.96倍，交行的发行价格是发行后PB的1.6倍。如果发行后PB为2倍的话，不考虑承销费用的情况下，发行价格在6.94元左右，对目前的A股价格会有较强的支撑。H股的发行将降低公司的PB水平，假设发行后PB在1.7－2倍之间，那么公司发行后合理价位在8－8.5元之间，目前仅7元出头的价格从长期来看风险较小，可作为金融行业的战略性筹码适量配置。（兴业证券泉州营业部）