在今年春节后的一段时间内，豆粕市场需求受禽流感影响大幅下降，压榨厂商们痛苦万分。中粮旗下的公司如中海粮油等每天只出售一点点豆粕，销量非常小。然而作为家禽饲料主要原料之一的大连豆粕合约经过几日连续下跌之后，向下动力开始衰竭，横盘整理数日后，在2004年2月17日发动新一轮上升攻势。短短17个交易日里，价格从每吨2783元上涨至3360元，涨幅达20.73％，按照期货市场8％的杠杆比例计算，涨幅达到了247％。那么，连粕的强势能够维持多久？后市上涨的空间还有多高呢？
从基本面看，以下几个因素是导致豆粕大幅上涨的根本性原因：
首先，家禽业受到禽流感影响重创后，短期内难以向养猪业拓展（转型是需要付出成本的），使得主要以家禽饲养为主的东南亚对猪肉的需求出现较大增长，从而导致国内养猪业对豆粕的需求出现了较大的增加。其次，在禽流感初期，我国减少了在美的采购量并且将部分签订合同推后装船，也导致国内大豆和豆粕供应量短期内出现较大减少，使市场担心疫情过后大豆和豆粕市场的供需能否平衡，因此加大了大豆和豆粕的采购量。第三，豆油价格大涨刺激贸易商大量进口豆油，相对来说国内的压榨量会出现减少，导致市场上豆粕供应量相对减少。第四，转基因政策过渡期仍然存在导致进口中断的潜在因素，企业为了不影响生产计划，加大了周转库存的储备量。
虽然基本面支持豆粕上涨，但从主导全球大豆以及相关品种走势的CBOT黄豆和豆粉的走势看，近期总体将呈现振荡调整的格局，即使突破，也将是一个短期走势的多头陷阱。笔者倾向于认为，CBOT豆粉突破后，将在305—324美元处受阻回落，其中318美元存在强阻力，因为该点正好是本轮牛市的起点159美元的2倍位置，同时受到整数18的平方324点的压制。换算成连粕m0408的价格，约为3505—3722元，其中3655元最有可能成为行情的高点。（吕志煌）
